建材行业：底部已在身后

本报告导读：
我们认为地产产业链或成为2023 年投资胜负手，继续推荐竣工端消费建材龙头。
摘要：
水泥：全国水 泥市场价格环比回落1.1%。价格下调区域主要集中在华北、华东、中南和西南地区，跌幅为10-35 元/吨。五一过后，随着雨水天气减少，国内水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业平均出货率环比提升4 个百分点。价格方面，尽管市场仍处于传统旺季，但水泥需求却表现疲软，库存持续攀升，部分企业为抢占市场份额，致使水泥价格不断下行。
玻璃：国内浮法玻璃均价为2264.70 元，环比上涨138.62 元。上周浮法玻璃市场涨势放缓，中下游暂消化自身库存，浮法厂产销转弱。
周内价格重心仍有所上移，多数区域五一节后初期价格仍有小幅上涨。
玻纤：节后一周，无碱池窑粗纱市场价格主流走稳，北方个别厂家报价较前期稍有上调，其余多数厂对外报价维持稳定趋势。需求端来看，市场中下游按需采购，缠绕直接纱价格稍有上调，但整体涨幅有限，多数池窑厂本月低价订单价格均有上调。短期市场大致维持偏稳走势，国内多数厂家仍持稳价操作。上周国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般，下游电子布价格成交多一单一谈为主，整体成交仍显偏淡。
主要原材料价格：5 月8 日-5 月12 日燃料油（油浆）：山东地区：3925元/吨，环比-90 元/吨。华东重质纯碱（2850 元/吨，环比-176 元/吨）。
建材行业策略：
第一，我们看到建材一季报，消费建材的B 端龙头企业已经逐步走出2022 年的阴霾，市占率逆市扩张，收入增长恢复（在一季度新开工依然同比降幅较大背景下），同时利润率也出现连续两个季度的环比改善趋势，周期底部已经清晰。我们认为市场并未完全考虑成本端下行及产能利用率抬升带来的业绩弹性，盈利能力恢复至历史中值大概率是谨慎假设。并且横向对比建材一季报，B 端收入盈利增速的领跑，不仅意味竞争结构的改善领先，还可能预示24 年更大产业链弹性的方向。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。
第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。
风险提示：国内货币、房地产宏观政策风险。原材料成本上涨风险。
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