建材行业周报：政策温和期已至 继续推荐建材板块

政策温和期已至，继续推荐建材板块。本周建筑材料（申万）涨幅1.04%，相对沪深300 收益为0.34%。继上周政治局会议对地产表态有所转向后，本周多项会议对政策的指引进一步细化，如8 月1 日央行、外管局在2023 下半年工作会议上提出“继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行”、“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”；4 日四部门会议上，邹澜司长提及“延续实施保交楼贷款支持计划至2024 年5 月末”等。此外地方层面已有相应政策跟进，如郑州已明确表态落实“认房不认贷”、暂停执行限售政策、有序下调存量房贷利率等。我们认为，本次“政策底”信号明确，尽管周五的四部门会议并无太多新增内容，但后续各地政策细则仍箭在弦上，建材板块估值修复仍有空间。重点推荐：1）东方雨虹，渠道优化下商业模式重塑；2）北新建材，竣工标的，经营稳健，多元化持续推进；3）建议关注瓷砖，供给出清、渠道转向、管理重心变化之下，龙头有望打破行业长期高度分散的格局，建议关注东鹏控股、蒙娜丽莎；4）建议关注坚朗五金、三棵树、海螺水泥、旗滨集团、箭牌家居、兔宝宝、亚士创能。
本周高频数据：浮法玻璃库存降幅收窄，水泥价格延续跌势本周玻璃价格环比+0.41%至1967.91 元/吨，涨幅环比缩窄1.14pct；全国库存环比-1.3%，库存天数达21.46 天，库存降幅环比有所收窄，预计中下游仍以消化库存为主。3、4 月玻璃厂库持续下降后5 月有所回升，6 月库存企稳，7月以来库存去化斜率平稳；我们预计本轮厂库削减或为下游加工厂旺季前备货，后续仍需关注终端订单变化。产能方面，本周点火复产产线2 条，产能环比+1200t/d，目前行业在产产能已接近去年同期水平。
本周水泥价格延续跌势，目前全国均价达370 元/吨，环比-0.7%。受台风和强降雨天气影响，国内水泥市场需求有所减弱，全国重点地区水泥出货率降至54.3%，同比-1.1pct，进入淡季后粉磨开工及水泥出货均未有明显起色，目前仍弱于22 年同期；行业整体需求仍然疲软，行业库容比略有下降但仍维持在73%高位，需关注各地8 月错峰生产推进情况。
7 月玻纤重点地区库存继续回升。7 月玻纤库存环比+4.8%至89.08 万吨，本周2400tex 缠绕直接纱均价3846 元/吨，环比-1.06%；电子纱均价8000/吨，持平。
建材板块逻辑未变，关注优质龙头的α。行业层面，基本面继续大幅恶化的可能性不大，Q2 房屋新开工面积（前置指标，相较于竣工对于股价的影响更明显）在去年下滑40%的基础上再次下滑30%，下半年在低基数以及政策发力的背景之下，需求有望边际改善；企业层面，优质龙头公司的经营质量改善已见成效。从披露中报预告公司的经营情况来看，虽然板块公司收入增速可能有所放缓，但在原材料价格下降、应收账款规模收缩之下，预计业绩在持续修复，如雨虹、东鹏、蒙娜等部分公司的Q2 盈利已经修复至10%左右甚至更高；后续板块公司在基数走低和原材料成本缓和的背景下业绩仍有望持续改善。
市场回顾：本周上证指数上涨0.37%，创业板指上涨1.97%，建筑材料指数上涨1.04%。子行业涨幅前三为水泥制造（2.69%），管材（1.36%），建筑材料（1.04%）。个股方面：涨幅前五的公司为华立股份（16.61%）、、亚泰集团（7.30%）、顾地科技（7.04%）、立方数科（6.38%）、韩建河山（6.26%）；跌幅前五的公司为：龙泉股份（-14.38%）、天安新材（-11.03%）、帝欧家居（-5.87%）、东宏股份（-5.32%）、雄塑科技（-5.15%）。
投资建议：基于长期成长逻辑，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注东鹏控股、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。此外，我们看好玻纤板块底部回升，个股方面重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥板块阶段性机会，推荐海螺水泥，建议关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑，建议关注旗滨集团。
风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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