主线1：地产链配置价值显现，首推竣工端建材。当前地产景气度缓慢修复，新政策调控预期再起。而地产链相关标的估值已再度回调至较低位置，若后续迎来地产政策发力、市场周期触底，则估值具备较大修复空间。在这一过程中，我们最为看好与地产竣工绑定最深、更具周期属性的玻璃板块，核心在于积压的竣工需求有望在市场回暖和“保交付”的双重作用下迎来释放，确定性更强。消费建材企业主动进行渠道变革，加大零售和小B 渠道占比，同时积极推进扩品类战略，打造公司增长第二曲线，期待再度展露长期成长属性。
主线2：药用玻璃景气度有望提升，新材料仍值得继续关注。22Q3 与23Q1，国家集采第七批与第八批陆续开标，随着国家集采的落地执行，我们判断23Q1 与23Q3将成为中硼硅药用玻璃需求释放的高峰期。据我们测算，在第七、八批国家集采推动下，2023 年样本医院采购中硼硅药玻规模可达57.4 亿支，YoY+20.5%，增速相比2022 年将有所改善。同时近期随着纯碱价格的回落，药用玻璃企业成本压力将有明显改善，盈利空间将有所提升。除了药用玻璃，UTG、锂电池材料、高纯石英砂等建材新材料交叉领域仍值得关注。
中特估&“一带一路”交汇恰逢其时，建筑央企估值有望持续修复。中国特色估值体系的提出，叠加第三届“一带一路”高峰论坛有望于23 年召开（正值“一带一路”提出十周年之际），为建筑央企营造出良好的投资氛围。同时根据永续股利模型拆解，我们认为建筑央企低估值背后的痛点如下：1.盈利水平低，2.分红率低，3.成长性低，4.资产质量有待改善。而随着国资委推出“一利五率”的新考核指标、“一带一路”倡议的持续推进、企业潜在新业务的拓展等，建筑央企经营质量和成长性均已看到改善的曙光。近年来新疆政府工作重心逐步转向经济发展，疆内内生经济动能充足，补短板持续推进。2023 年1-4 月，新疆地区固定资产投资同增15%、基础设施投资同增41%,。2023 年5 月，中亚五国峰会已成功召开，合计发布7 份双多边文件，签署100 余项各领域合作协议，中吉乌铁路建设亦提上日程。未来双边合作有望快速推进、经贸活跃度提升，新疆毗邻中亚，其经济活力和建设需求将进一步被激发，本地水泥、施工企业有望显著受益。
保竣工、国家集采以及“中特估”背景下，建议按照三条主线选股：保竣工下建议关注浮法玻璃龙头旗滨集团（601636，买入）以及细分赛道零售龙头三棵树（603737，未评级）、东鹏控股（003012，买入）。国家集采推进下，建议关注药用玻璃龙头。“中特估”与“一带一路”催化下，建议关注中国建筑（601668，未评级）、中国交建（601800，未评级）
风险提示
保竣工保交楼推进不及预期，一致性评价与集采推进不及预期，原料成本不确定风险，假设条件影响测算结果
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：王丹 ）
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
最新评论