建材行业定期报告：消费建材显著出清 浮法玻璃持续去库

水泥行业：需求整体弱势，价格震荡下行。本周（4/10-4/16）全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.6%。价格下调地区主要是北京、上海、江苏、浙江、福建和湖北，幅度10-30 元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度20 元/吨。四月中旬，随着天气好转，水泥市场需求有所恢复，全国水泥企业出货率环比提升8 个百分点。价格方面，由于房地产市场不景气，以及下游资金短缺，水泥需求整体处于弱势运行态势，库存持续攀升，导致价格震荡下行。成本方面，全国水泥煤炭价格差为321 元/吨，环比上周上涨0.10 元/吨；库存方面，全国水泥库容比为69.00%，环比上周上升2.40pct。
玻璃行业：库存继续去化，价格持续上涨。本周全国浮法玻璃周均价1795 元/吨，环比增加1.63%。成本方面，本周，国内纯碱市场走势弱稳，个别企业价格阴跌。产能方面，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计302 条（20.105 万吨/日），其中在产239 条，冷修停产63 条，浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比+0.36%。产能利用率为79.15%，环比+0.5%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5854.4 万重箱，环比-5.81%，同比-12.97%。
玻纤行业：无碱粗纱延续稳定，电子纱需求偏弱。1）本周无碱池窑粗纱市场价格维持稳定走势，各厂对外报价维持稳定趋势，需求端来看，市场中下游多按需采购，部分合股纱产品近期产销良好，部分下游少量备货，但整体深加工月内新增订单有限，走货情况来看，北方市场出货相对老订单为主，产销较平稳，西南部分厂近期走货略放缓。2）本周国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍延续一般趋势，电子纱当前成本存支撑，但下游电子布价格部分厂实际成交相对灵活，电子纱价格周内小幅松动。需求端来看，现阶段下游PCB 市场整体开工率相对偏低，短期中下游备货意向偏淡。后期各厂价格受成本端支撑，大概率趋稳运行。本周电子纱主流报价7400-8000 元/吨不等，环比下跌4.35%；电子布当前主流报价下调至3.4-3.5 元/米不等，成交按量可谈。
消费建材行业：建筑需求修复，竞争格局优化，关注龙头配置机会。基建层面，“一带一路”政策利好，催化基建行业景气向上。项目端来看，3 月建筑业PMI 为65.6%，比上月大幅上升5.4 个百分点，基建带动建筑业景气度持续提升。3 月建筑业商务活动指数为65.6%，环比上升5.4 个百分点，高位基础上继续攀升，2023 年连续三个月处于高位水平。资金端来看，3 月，全国共发行新增专项债5298.92 亿元，同比上升26.0%。截至3 月，今年新增专项债发行进度达到35.7%左右，略高于去年同期（35.6%）。基建有望迎来“需求+政策”双轮驱动发展。房建层面，一季度房地产复苏企稳。在稳中求进工作总基调的前提下，全国各地密集地调整住房公积金政策，大力支持刚性和改善性住房需求，提振市场信心。目前政策效果初步显现，多地房地产市场企稳回升。
另一方面，3 月房地产企业非银融资总额为917.9 亿元，环比增加109.0%。信用债发行稳步上升，企业融资成本同环比下降，房地产行业触底反弹后有望在稳中复苏。受基建维持高景气+房建行业弱复苏影响，防水、管材等建材需求驱动相对更强。从我们近期调研情况来看，消费建材头部企业仍具韧性，腰部和尾部企业出清明显，消费建材竞争格局进一步优化，集中度提升逻辑延续，继续看好龙头市占率提升、配置价值显现。
投资建议：伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、志特新材、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。
风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。
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