建材建筑行业周观点：关注中俄基建潜力 降准提振建材估值

　　封面观点：【建筑】习近平主席将于3 月20 日至22 日对俄罗斯进行国事访问，是继续当选国家主席后的首次出访。我们认为，全年主线逐渐清晰，对内信创、芯片、人工智能，对外一带一路、睦邻友好、合作共赢。再次强调中特估的元年遇上“一带一路”的十年，重点方向是央企出海新老基建+新疆/远东/西藏基建，先中央（央企）后地方（国企）。【建材】降准释放流动性，预期波动带来估值波动，但微观数据持续验证复苏。
　　本周复工跟踪：①二手房成交面积：本周（3.12-3.18）北京44.38 万平，环比+5%、同比+31%；深圳9.86 万平，环比+14%、同比+2892%；南京21.77 万平，环比+7%、同比+9%；杭州12.99 万平，环比-0.5%、同比+102%；成都50.27 万平，环比-24%、同比+54%；青岛17.46 万平，环比+7%、同比+5%。②本周全国水泥市场价格环比-0.2%，华东（不含鲁）水泥出货率+2.5pct 至81.75%，华中-2.27pct 至65.45%，华南+0.56pct至80.00%。长三角库容比-1.7pct 至57.3%。③混凝土产能利用率：环比+1.66pct 至11.33%，同比+0.23pct。④1-2 月房屋新开工面积同比-9.35%，基建投资（不含电力）同比+9.0%。⑤1-2 月商品房销售面积累计同比-3.6%，其中住宅累计同比-0.6%。⑥周内浮法玻璃产线改产2 条，暂无点火及冷修产线。⑦3 月15 日石油沥青装置开工率为30.7%，环比上周-2.1pct，同比+5.8pct。⑧央行决定于3 月27 日降准0.25 个百分点。
　　（1）建筑&基建板块：我们建议3 个视角，对外关注“一带一路”沿线国家新老基建承建，对内关注“中特估”的持续推进、以及基建实物工作量落地。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：中国对俄罗斯的国事访问&伊沙恢复外交、央企估值体系新建、基建项目加快落地，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【北方国际】【龙建股份】【中国交建】【中国中铁】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：看好项目加速落地，重点关注【新疆交建】【华电重工】【青松建化】【天山股份】【北新路桥】【雪峰科技】【西藏天路】。③推荐减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【上峰水泥】【华新水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。
　　（2）地产链是2023 年主线：1）政策角度：地产交易复苏局面打开，预计政策端继续“呵护”回暖迹象。2）基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。3）估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024 为期2 年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【亚士创能】，2020 年后上市龙头关注【森鹰窗业】【箭牌家居】
　　【王力安防】，港股推荐【中国联塑】。
　　（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1759.32 元/吨，较上周均价（1737.04元/吨）上涨22.28 元/吨，涨幅1.28%，周均价由跌转涨，调整幅度扩大。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计305 条，在产239 条，日熔量共计160530 吨，较上周持平。
　　周内产线改产2 条，暂无点火及冷修产线。②光伏玻璃：整体成交平稳，场内观望情绪较浓。3.2mm 镀膜主流大单报价25.5 元/平，环比持平。重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。
　　（4）“经济晴雨表”玻纤：3 月16 日国内2400tex 无碱缠绕直接纱全国均价4069.13元/吨，环比上周下调0.21%，同比下跌34.02%。无碱池窑粗纱市场整体仍延续偏弱走势，多数厂报价暂稳，但成交多存优惠政策，中下游仍按需少量采购为主，部分贸易商适当逢低备货。电子布价格周内持平，7628 电子布主流报价3.6-3.9 元/米。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。
　　（5）国产替代新建材：（一）胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅DMC 现货价为16440 元/吨，环比上周-520 元/吨，同比去年-19960 元/吨。下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。（二）碳纤维，继续推荐【中复神鹰】。
　　本周碳纤维国产T700（12K）价格为210元/kg，环比持平。碳纤维装置周开工率为57.93%。
　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。
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