红周刊 记者 | 周月明
7月29日，创业板IPO公司海昌新材公告称已经获审过会,这是今年过会的第123家企业(未含科创板)。
海昌新材是一家专注于粉末冶金制品的研发、生产和销售的高新技术企业，主要向电动工具、汽车、办公设备、家电等领域的客户批量生产销售定制化的粉末冶金零部件。从公司客户构成看，大部分客户都在海外，单是第一大客户史丹利(002588,股吧)百得的销售收入就占到其总营收的50%以上。
查看海昌新材近几年经营业绩情况，2017年至2019年，营业收入分别实现1.45亿元、1.68亿元、1.83亿元，同比增长27.38%、15.57%和8.81%；实现净利润3778.18万元、4604.63万元、5956.41万元，同比增长9.2%、21.87%和29.36%。如此好的业绩表现，应与其毛利率高于可比公司平均水平有关，其2017年至2019年毛利率分别为46.51%、42.29%和43.55%，而同期可比公司平均值为44.85%、41.73%和42.01%。
然而奇怪的是，《红周刊(博客,微博)》记者在核算公司营收和采购相关数据时，发现其相关数据从财务勾稽角度分析是存在很大数据异常的，这不由让人怀疑公司的营收和采购数据的准确性，进而让人怀疑其高于可比公司的毛利率也是否真实？
营收数据有异常之处
《红周刊》记者根据招股说明书核算了海昌新材2018年和2019年的营收数据，从财务勾稽角度发现其存在不小的异常。
2018年、2019年，海昌新材营业收入分别为1.68亿元和1.83亿元，其中，境内营收分别为5826万元和5395万元，若考虑到国内增值税率16%的影响，则海昌新材2018年、2019年含税总营收大约为1.77亿元和1.91亿元。
表1 营业收入相关数据（单位：万元）
据海昌新材2018年、2019年的合并现金流量表数据显示，公司的“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为1.58亿元和1.88亿元，此外，2018年、2019年公司新减少预收款分别为3.16万元和4.5万元，对冲同期与现金收入相关的预收款项影响，则与2018年、2019年营收相关的现金流入达到了1.58亿元和1.88亿元。
将这两年的含税营收与现金收入数据勾稽，则2018年、2019年含税收入比现金收入分别多了1884万元和340.86万元。那么，理论上，2018年、2019年的应收款项应该分别新增加这么多。
然而，在这两年的资产负债表中，海昌新材的应收账款（包含坏账准备）、应收票据合计分别为6003.74万元、5434.31万元，相比上一年年末相同项数据，2018年增加了922万元，与理论金额相差962万元，2019年则是未增反减少了569万元，与理论金额也存在910万元的差异。值得注意的是，公司并未披露任何应收票据背书金额，所以数据差异应与应收票据背书无关。那么，这部分数据异常的原因是什么？就需要公司对增值税率等因素做更多披露了，否则营收数据真实性值得商榷，尤其是2018年，不排除有营收虚增的嫌疑。
采购数据存较大差异
除了上述营收相关数据出现异常外，《红周刊》记者在查看海昌新材招股说明书中相关采购数据时，发现其中也存在很大异常。
据海昌新材招股说明书中， 2018年和2019年，其向前五大供应商采购金额分别为7704.92万元和5122.75万元，占总采购额比例为57.8%和41.5%，由此推算出这两年的采购总额分别为1.33亿元和1.23亿元。
表2 采购相关数据（单位：万元）
而在2018年、2019年的现金流量表中，公司“购买商品、接受劳务支付的现金”为9064.87万元和8980.15万元，剔除当年预付款项新减少的134万元和191万元的影响之后，则与采购相关的现金支出分别达到了9199万元和9171万元。若先不考虑海昌新材的采购增值税情况，就将未含税采购与现金支出相勾稽，可发现2018年、2019年，未含税采购比现金支出分别多了4131万元和3171万元，值得注意的是，这是在未含税的情况下，若考虑增值税，此差额还将更大，也就是说，海昌新材2018年、2019年的应付款项应该至少新增4131万元和3171万元。
可事实上，查看海昌新材财报可发现，2018年、2019年的应付款项总共才分别为2594.43万元和2374.36万元，2018年和2019年都相比上一年仅增加了423万元和-220万元，明显可见，这与理论上应该新增的金额是存在巨大差异的，分别存在3707万元和3392万元的异常。那么，出现如此大差异的原因又是什么？
（文中提及个股仅为举例分析，非买卖建议。）
